An Error Occurred: Forbidden

Oops! An Error Occurred

The server returned a "403 Forbidden".

Something is broken. Please let us know what you were doing when this error occurred. We will fix it as soon as possible. Sorry for any inconvenience caused.
An Error Occurred: Forbidden

Oops! An Error Occurred

The server returned a "403 Forbidden".

Something is broken. Please let us know what you were doing when this error occurred. We will fix it as soon as possible. Sorry for any inconvenience caused.
Børs og finans

Aksjen stuper på børsen

Tore Tønseth skuffet: - Aksjekursen skal kraftig ned

Analytikeren tror både estimatene og selve prisingen av selskapet må mye ned. 

Tore Tønseth - Foto: Iván Kverme/Finansavisen

Tore Tønseth - Foto: Iván Kverme/Finansavisen

Artikkel av: John Inge Seljehaug
19. februar 2019 - 13.12

- Sanksjonene fra Russland skader. Dette blir en tøff dag. Aksjekursen blir nødt til å komme betydelig ned i dag, uttaler Tore Tønseth, analytiker i Sparebank 1 Markets. 

Markedet har hittil straffet aksjen med et kursfall på 9,3 prosent til 428,80 kroner. Selv har han en nøytral anbefaling med et kursmål på 430 kroner. 

Bakkafrost fikk et justert operasjonelt driftsresultat (EBIT) på 238 millioner kroner i fjerde kvartal 2018, mot 318 millioner kroner i tilsvarende periode året før. Det er 25 prosent lavere enn konsensus.

Tønseth skriver i en rapport tirsdag at på grunn av den usikre markedssituasjonen kan EBIT i 2019 enkelt blir redusert med over 10 prosent. 

- Det er en veldig svak rapport fra Bakkafrost. Den fremhever usikkerheten i dagens markedstilgang hvor selskapet har dratt stor nytte av sanksjonene EU har mot Russland. Aksjen har til en viss grad i høst tatt innover seg usikkerheten rundt dette, men estimatene er fortsatt høye, og aksjen er faktisk opp 10 prosent nå siste måneden. Vi tror både estimatene og selve prisingen av selskapet må nokså mye ned, sier analytikeren til Hegnar.no. 

-  Den økte skatteleggingen skaper også usikkerhet rundt Bakkafrost som en «safe haven» i forhold til grunnrentebeskatning i Norge, pga. det er økt risiko for stigende beskatning også der, sier Tønseth. 

Les også: Her er tallene fra Bakkafrost

Kan løse problemene 

- Alt i alt en svak rapport og vi venter en betydelig markedskorreksjon i dag, sier analytiker i Nordea Markets, Kolbjørn Giskeødegård. 

Giskeødegård skriver Russland-situasjonen og kontraktstilgangen er de to viktigste årsakene. Videre er det foreslåtte utbytter for 2018 15 prosent lavere enn ventet, og oppdrettskatten har økt fra 4,5 til 5,0 prosent i januar 2019. 

Videre har selskapet signert flere nye kontrakter, som bringer kontraktsandelen opp fra 22 prosent i fjerde kvartal 2018 til 33 prosent for 2019. 

- De forventer også at Russland skal åpne i nærmeste fremtid, som kan bidra til å løse noen av de negativene problemene fra Q4. 

Les også: Solid smell for oppdrettsselskap på børs

- Var åpenbart feil 

- Tidligere ble det kommunisert at det kun var biprodukter som ikke hadde tilgang, dette var åpenbart feil. Her får man et tillitsproblem til kommunikasjonen fra selskapet, sier analytiker Christian Nordby i Kepler Cheuvreux.

Ifølge Nordby er det avgjørende spørsmålet når selskapet får tilgang til Russland igjen. 

- Det som skuffer estimatene er at når du må selge fisk til Asia/USA må du fly som øker transportkostnaden signifikant. Det er dette som gjør at selskapet skuffer mot konsensus, sier han. 

Meglerhuset anbefaler kjøp med et kursmål på 520 kroner. 

Les også: DNB Markets om Bakkafrost-tallene

Beste marginene i bransjen 

- Selskapet leverer fortsatt blant de beste marginene i bransjen, men ingen tvil om at den svakere prisoppnåelsen i Q4 påvirker inntjeningen negativt. Så lenge Russland er stengt for dem vil nok prisoppnåelsen være dårligere enn vi har sett før, men selskapet virket positiv til å få begynne å eksportere til Russland igjen relativt snart, sier Carl-Emil K. Johannessen i Pareto Securities.

Meglerhuset skriver at lavere prisoppnåelse sammen med økt skatt vil redusere estimatene med 6-8 prosent. Johannessen har en kjøpsanbefaling med et kursmål på 500 kroner pr aksje. 

An Error Occurred: Forbidden

Oops! An Error Occurred

The server returned a "403 Forbidden".

Something is broken. Please let us know what you were doing when this error occurred. We will fix it as soon as possible. Sorry for any inconvenience caused.